Rendement des fonds en euros - Point de situation à date et perspectives

Le rendement moyen des fonds en euros a perdu 115 points entre 2007 et 2011, soit environ 30 points par an sur la période, pour s’établir à 3,0 % en moyenne au titre de 2011. A noter cependant un creusement de l’écart entre la rémunération servie entre :

l’épargne Standard, positionnée à 2,70 % par Facts & Figures,

l’épargne Patrimoniale, positionnée à 3,20 % par Facts & Figures,

l’épargne Gestion privée, positionnée à 3,35 % par Facts & Figures.

Pour GVfM, les rendements ont probablement touché en 2011 leur point bas. Pour 2012, il est raisonnable de tabler sur un rendement moyen de 3,30 % plus ou moins 20 centimes, soit à ce jour, une fourchette de rendement moyen du marché située entre 3,10 % au minimum et 3,50 % au maximum.

Au cours des 10 dernières années, la courbe du rendement des fonds en euros a été proche de celle de l’évolution du taux moyen des emprunts d’Etat (TME = 3,40 % en 2011), avec chaque année une correction positive ou négative liée à l’évolution des marchés boursiers et / ou à la dépréciation de certaines lignes obligataires.

A noter que la provision pour participation aux excédents (PPE) a parfaitement joué son rôle d’amortisseur et de lissage des évolutions des marchés financiers en 2008, 2009 et 2010.

La PPE est un outil indispensable aux assureurs pour faire face à la volatilité croissante des marchés financiers :

En 2008, année de la crise financière, les assureurs ont utilisé la PPE pour doper le rendement : le taux moyen servi s’est établi à 3,90 % pour un taux réalisé de 3,45 %, soit une consommation de PPE de 45 points.

En 2009, les assureurs ont rechargé leur PPE à hauteur de 30 points en moyenne, servant un taux de 3,70 % quand ils réalisaient un rendement financier de 4,00 %.

En 2010, ils ont alimenté la PPE à hauteur de 25 points, servant un taux de 3,40 % quand ils réalisaient un taux de 3,65 %.

A fin 2010, la PPE pesait en moyenne 210 points de rendement en réserve dans les comptes des assureurs.

De manière générale, les compagnies ont la capacité à absorber les prochains chocs avec leur PPE.

En faisant l’hypothèse que les obligations souveraines des PIIGS représentent en moyenne 6 % des portefeuilles des compagnies, et que celles-ci auront à absorber 20 % de dépréciations complémentaires en 2012, la PPE permettrait de faire face (source : Baromètre Vie 2012 Facts & Figures).