Article
Newsletter n° 56 : Composition moyenne des fonds en euros à fin 2021
Achevé de rédiger le 07/11/2022
Newsletter n° 56
Analyse par Good Value for Money de la composition moyenne
des actifs des fonds en euros à fin 2021 selon leur nature :
fonds en euros classiques, fonds en euros immobiliers, fonds eurocroissance, fonds en euros de retraite…
Le rendement financier des actifs des fonds en euros s’est accru en 2021 à la faveur de la performance des marchés financiers, le CAC 40 ayant notamment connu une hausse de près de 29 % au cours de l’exercice.
Les fonds en euros classiques pèsent 88 % de l’encours global des fonds en euros.
Leur rendement financier moyen a été de 2,45 % en 2021 après 2,23 % en 2020, soit 22 centimes de hausse grâce aux actifs de dynamisation : actions, immobilier, private equity, infrastructures…
Pesant désormais 11 % de l’encours des fonds en euros, les fonds en euros de régimes de retraite, notamment ceux concernant des PER Individuels, dégagent une performance financière annuelle supérieure de près de 0,50 % (50 centimes) à celle des fonds en euros classiques. Ils bénéficient d’une poche de diversification plus importante et d’une poche obligataire plus agressive, ces facteurs devant s’accroître grâce au développement des fonds de retraite professionnels supplémentaire (FRPS).
Cadre de la présente
Good Value for Money (GVfM) a le plaisir de vous envoyer sa 56ème newsletter dédiée à l’analyse de la composition financière des fonds en euros à fin 2021.
Cette newsletter vous permet de savoir comment tel ou tel assureur en particulier, ou la moyenne des assureurs-vie de manière plus générale, gère l’épargne investie par ses clients dans des fonds en euros.
Good Value for Money a analysé pour vous la structure des actifs et la politique de gestion financière de 110 fonds en euros à fin 2021, toutes familles d’opérateurs confondus :
- Sociétés et Mutuelles d’assurance, par exemple : les ACM Vie S.A., AXA France Vie, Mutavie…
- Institutions de Prévoyance, par exemple : Agrica, Malakoff Humanis, CGP…
- Mutuelles Livre II, par exemple : la MIF, la Carac…
Les informations détaillées ayant permis de construire la présente newsletter se trouvent sur la page du site Good Value for Money dédiée à la composition financière des fonds en euros : https://www.goodvalueformoney.eu/espace-documentaire/composition-de-fonds-en-euros
Reprise des présents éléments
Les éléments figurant dans la présente newsletter peuvent être repris en totalité ou en partie, sous réserve d’en citer la source : « Site Good Value for Money spécialisé sur les assurances de personnes et les placements financiers ».
Segmentation Good Value for Money des fonds en euros
Pour mémoire, Good Value for Money segmente les fonds en euros en plusieurs catégories, chacune d’entre elles correspondant :
- à une durée moyenne prévisible d’engagement de l’épargnant,
- à une flexibilité de sortie plus ou moins importante pour l’épargnant,
- à un niveau de volatilité plus ou moins élevé dans le taux annuel servi,
- à une garantie du capital au jour le jour ou uniquement à un terme fixe,
- à une garantie totale ou seulement partielle (du type 97 %) du capital.
Aussi, Good Value for Money vous offre l’accès à la composition détaillée de :
- 50 fonds en euros « classiques »,
- 30 fonds en euros de « régimes de retraite »,
- 9 fonds « eurocroissance »,
- 8 fonds en euros « dynamiques »,
- 5 fonds en euros « immobiliers »,
- 4 fonds en euros « à garantie partielle » du capital,
- 1 fonds en euros « luxembourgeois »,
- 1 fonds en euros « infrastructures ».
Quelle est la performance financière moyenne des fonds en euros selon leur nature ?
La performance financière brute relevée par Good Value for Money en 2021 selon les formes de fonds en euros est la suivante :
- Fonds en euros immobilier : 3,88 %
- Fonds en euros de régimes de retraite : 2,97 %
- Fonds en euros classiques : 2,45 %
- Fonds en euros dynamiques : 2,41 %
- Fonds eurocroissance : 1,52 %
Sur les cinq dernières années (période 2017-2021), l’écart de performance financière moyenne selon la nature des fonds en euros est le suivant :
- Fonds en euros de régimes de retraite :
+ 0,49 % (49 centimes) de mieux par an que les fonds en euros classiques, - Fonds en euros immobilier :
+1,44 % (144 centimes) de mieux par an que les fonds en euros classiques, - Fonds en euros dynamiques :
+ 0,32 % (32 centimes) de mieux par an que les fonds en euros classiques.
Les trois paramètres qui expliquent ces écarts de performances financières sont les suivants :
- l’importance de la poche de diversification, c’est-à-dire des actifs non-obligataires : les actions, l’immobilier, les infrastructures, le private equity…
- le rating moyen des contreparties obligataires, en sachant que plus le rating est élevé moindre est la performance financière, c’est-à-dire le spread,
- le poids relatif des obligations corporate (dont sociétés financières) au sein de la poche obligataire par rapport aux obligations souveraines (secteur public et para-public).
Rappelons que les normes prudentielles (Solvabilité II) favorisent l’investissement obligataire en obligations souveraines les mieux notées. Mais, il faut être conscient que si les fonds en euros n’étaient investis qu’en obligations souveraines allemandes, le taux moyen servi aux épargnants serait nul. D’où la nécessité de prendre du risque.
Comment la composition des fonds en euros diffère-t-elle selon leur nature ?
En raison des exigences à la fois réglementaires et prudentielles, les fonds en euros classiques sont les plus investis en obligations. Le poids moyen de la poche obligataire selon la nature des fonds en euros est le suivant :
- Fonds en euros classiques : 77,6 %
- Fonds en euros retraite : 69,1 %
- Fonds eurocroissance : 68,8 %
- Fonds en euros à garantie partielle : 68,0 %
- Fonds en euros dynamiques : 62,7 %
- Fonds en euros immobilier : 52,1 %
Good Value for Money relève également une plus grande prudence sur le rating moyen des contreparties obligataires des fonds en euros classiques que pour les autres formes de fonds en euros. Le rating moyen des obligations relevé par Good Value for Money selon la nature des fonds est le suivant :
- Fonds en euros classiques : A+
- Fonds en euros retraite : A
- Fonds eurocroissance : A-
- Fonds en euros dynamiques : A-
- Fonds en euros immobilier : BBB+
- Fonds en euros à garantie partielle : BBB+
Les fonds en euros immobiliers sont logiquement les plus investis en immobilier ; c’est d’ailleurs ce qui explique leur développement volontairement limité par les compagnies d’assurance en raison du coût très élevé de cette classe d’actifs en termes de marge de solvabilité. Le poids moyen de l’immobilier selon la nature des fonds en euros est le suivant :
- Fonds en euros immobiliers : 35,1 %
- Fonds en euros dynamiques : 11,1 %
- Fonds en euros à garantie partielle : 8,8 %
- Fonds en euros retraite : 8,7 %
- Fonds classiques : 6,8 %
- Fonds eurocroissance : 4,0 %
La diversification des fonds eurocroissance se fait essentiellement au travers du développement de la poche actions, ce qui présente le double bénéfice d’une totale liquidité des investissements et d’un potentiel de rendement financier accru. Le poids moyen des actions selon la nature des fonds en euros est le suivant :
- Fonds eurocroissance : 21,5 %
- Fonds en euros retraite : 17,6 %
- Fonds en euros dynamiques : 15,1 %
- Fonds en euros à garantie partielle : 11,1 %
- Fonds classiques : 9,4 %
- Fonds en euros immobilier : 6,1 %
Rédigé par Cyrille Chartier-Kastler
Document(s) lié(s)
La présente documentation est la propriété exclusive de GVfM. Elle a pour objectif d'aider l'internaute dans sa compréhension des offres et des mécanismes de services financiers, ainsi qu'à contribuer à l'éclairer dans sa démarche de choix. Toute reproduction, représentation, diffusion ou rediffusion, en totalité ou partie, du contenu du site (textes, images, vidéos, extraits sonores…), sur quelque support ou par tout procédé que ce soit (notamment par voie de caching, framing) de même que toute vente, revente, retransmission ou mise à disposition de tiers de quelque manière que ce soit sont interdites. Le non-respect de cette interdiction constitue une contrefaçon susceptible d'engager la responsabilité civile et pénale du contrefacteur.