Analyse 2020-2021 d'Arborescence Opportunités 2 (UAF Life Patrimoine)

Arborescence Opportunités 2 est la nouvelle version du contrat patrimonial phare et historique d’UAF Life Patrimoine distribué par le réseau de conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) partenaires de la plateforme. La notion de « V2 » concernant Arborescence Opportunités n’est pas un simple effet de mode ou de communication. Concrètement, UAF Life Patrimoine et son assureur Spirica ont travaillé sur une profonde évolution du contrat afin :

• de l’adapter aux mutations durables de l’environnement financier,
• et d’en faire une offre pérenne pour les épargnants pour la prochaine décennie.

La première modification significative réalisée au sein d’Arborescence Opportunités 2 concerne l’offre de fonds en euros. Dans la pratique, UAF Life Patrimoine a procédé aux choix suivants :

• Arrêt de la commercialisation d’un fonds en euros classique avec une garantie à 100 % du capital, le contexte des taux d’intérêts (OAT à 10 ans offrant un rendement de - 0,24% au 16 septembre 2020) ne permettant plus d’offrir durablement ce type de garantie.
• Intégration dans le contrat d’un « Fonds Euro Nouvelle Génération » créé le 1^er janvier 2020 avec une allocation d’actifs en propre, caractérisée par une garantie annuelle du capital pour l’épargnant de 98 %. Ce schéma permet d’accorder un niveau de garantie cohérent avec celui de l’OAT à 10 ans d’une part et autorise une diversification accrue des actifs du fonds afin d’aller chercher du rendement d’autre part.
• Intégration également dans le contrat d’un fonds eurocroissance « Croissance Allocation Long Terme » caractérisé par une relative simplicité dans ses caractéristiques :
  • Chacun des versements réalisés par l’épargnant dans le fonds a une échéance au 31 décembre de la 8^ème année suivant l’investissement.
  • La garantie du capital investi par le client à cette échéance est de 80 % nette des frais de gestion du contrat.

Avec cette révolution dans son offre de fonds en euros, UAF Life Patrimoine se met en capacité d’accepter des flux de collecte nette positifs. Les engagements pris par l’assureur sur ces fonds sont bien alignés avec le contexte financier actuel.

Les versements sur ces fonds en euros sont soumis à une contrainte d’investissement à 25 % en unités de compte. Par ailleurs, le client est soumis à un plafond de versement de 1 000 000 € sur l’ensemble des fonds en euros de Spirica, tous contrats confondus.

La deuxième évolution décidée par UAF Life Patrimoine pour Arborescence Opportunités 2 concerne la simplification des modalités de gestion financière. La nouvelle version du contrat se concentre exclusivement sur de la gestion libre à la main de l’épargnant et de son conseiller financier, ce qui est cohérent avec une distribution via des CGPI. Si le client le souhaite, le contrat propose les mêmes options de gestion financière hautement paramétrables que son prédécesseur, c’est-à-dire :

• Le fractionnement sous la forme d’arbitrages mensuels de l’investissement d’une somme depuis le Fonds Euro Nouvelle Génération vers un ensemble d’unités de compte.
• Le rééquilibrage annuel (à date anniversaire de la signature du contrat) de l’allocation par rapport à un schéma de référence défini par le client.
• La sécurisation de plus-values latentes sur des unités de compte.
• La limitation de moins-values latentes sur des unités de compte.

Le troisième changement réalisé au sein d’Arborescence Opportunités 2 concerne la simplification de la tarification, avec désormais notamment des frais sur les encours en unités de compte uniformes quel que soit le support. C’est plus lisible pour l’épargnant et pour son conseiller financier.

Concernant la gamme d’unités de compte proposées au contrat, celle-ci reste particulièrement riche et large, avec respectivement :

• 530 unités de compte patrimoniales en provenance de 145 sociétés de gestion du marché

• 30 Supports immobiliers, dont :
  • 20 SCPI
  • 3 SCI
  • 1 SCP
  • 6 OPCI
• 23 supports indiciels (trackers ou ETF)
• 111 Titres vifs (actions)

• 4 FCPR, fonds de private equity (non-coté)

Principaux atouts d’Arborescence Opportunités 2

• Accès à une offre de fonds en euros adaptée à la nouvelle donne des marchés obligataires, permettant de pérenniser la réalisation de versements par les clients.
• Qualité de la sélection d’unités de compte patrimoniales, celle-ci surperformant son benchmark tant sur une période de 3 années que de 5 années.
• Largeur de l’offre d’unités de compte, avec l’accès à des supports immobiliers, des supports indiciels et du non-coté.
• Qualité des options financières proposées à l’épargnant, que ce soit en termes de niveau de paramétrage qu’au niveau de l’exécution opérationnelle.
• Savoir-faire prouvé tant d’UAF Life Patrimoine que de Spirica dans la construction et l’évolution de solutions patrimoniales.

Principaux inconvénients d’Arborescence Opportunités 2

• Absence d’offre de gestion pilotée, en sachant que c’est cohérent avec une distribution via des CGPI dont le rôle est de suivre et de piloter l’allocation de leurs clients.
• Coût relativement élevé de la garantie plancher en cas de décès, en notant que celle-ci est optionnelle.
• Maintien d’une contrainte d’investissement à 25 % en unités de compte pour les versements réalisés dans les fonds en euros du contrat.

Cyrille Chartier-Kastler

Fondateur de Good Value for Money